4月25日，凯石基金管理有限公司披露旗下5只基金产品（份额分开计算）的最新一期季报（2022年1月1日-2022年3月31日）。

根据数据显示，凯石基金管理有限公司成立于2017年5月10日，报告期内（2022年1月1日-2022年3月31日)有2只产品的净值增长率为正。

其中，基金净值增长率最大的基金产品为凯石岐短债A，数值达0.48%，该基金的相对业绩基准为中证短融AAA指数收益率，现任基金经理是张明明。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析：2022年第一季度，资金面整体中性偏松，央行综合运用多种货币政策工具，通过合理安排工具搭配和操作节奏，维持了市场流动性的合理充裕。债券市场一季度整体呈现震荡行情，10年期国债收益率在2.70%~2.85%区间内波动。1月中，继去年底降准后，央行超量且降息10bp续作MLF与OMO，债市做多情绪浓厚，10年期国债收益率一度降至2.7%以下的低点。春节过后，进入2月在1月信贷社融数据超预期、多地房地产政策放松等消息的影响下，“宽信用”导致收益率从低点上行，但俄乌冲突爆发，避险情绪下收益率上行趋势有所收敛。3月中上旬，受股市影响，基金产品赎回潮推动收益率进一步上行，美债收益率持续上行中美利差持续缩窄，10年国债收益率在2.85%高位附近震荡。3月中，金融稳定委员会召开为阶段性货币政策定调，市场情绪有所稳定，收益率下行至2.80%附近。?

本产品目前持仓仍以利率债为主，在一季度资金面整体宽松的情况下，利率债作为质押品融资成本较低，因此我们采取了杠杆策略，同时在交易所进行协议式逆回购操作获取收益。 展望后市，4月初国常会提及实施灵活运用多种货币政策工具，加大对实体经济的支持。但随后的降准25BP的幅度不及市场预期。短期内看，货币宽松不及预期或引发市场悲观情绪和利率的回调。但近期疫情的冲击下，地产销售、消费增长乏力等经济下行压力仍然制约了利率的顶部。预计后续债市收益率将仍以震荡行情为主。 后续操作策略方面，本产品将维持目前的杠杆水平，根据市场波动择机进行适当的操作，灵活调整产品组合久期。

附表：