4月25日，招商证券(600999.SH/06099.HK)4月24日发布2022年一季度业绩报告。

2022年一季度，招商证券实现营业收入36.96亿元，同比下降38.01%；实现归母净利润14.9亿元，同比下降42.99%；基本每股收益0.15元，同比下降46.43%。

(图源：招商证券)

截至报告期末，招商证券总资产6026.54亿元，同比增长0.91%；归属于上市公司股东所有者权益1089.1亿元，同比下降3.19%。

(图源：招商证券)

招商证券表示，2022年一季度，市场波动加剧，疫情形势依然严峻，公司经营活动面临挑战，公司业绩承压。

收入构成角度，期内招商证券一季度实现利息净收入1.88亿元，同比下降63.01%，主要系利息支出增加所致；公允价值变动收益为-12.06亿元，同比下降465.49%，主要系金融工具估值变化所致；信用减值损失同比大增99.45%至1.3亿元，主要系计提融资类业务预期信用损失增加所致；投资收益17.86亿元，同比下降9.91%。

此外，报告期内，招商证券手续费及佣金净收入实现25.45亿元，同比下降8.35%。业务拆分看，仅投行业务实现收入增长。

其中，经纪业务手续费净收入实现16.49亿元，同比下降11.57%；投行业务手续费净收入4.49亿元，同比增长8.66%；资管业务手续费净收入2.07亿元，同比下降21.65%。

(图源：招商证券)

作为2022年首份上市券商一季报，招商证券呈现的数据难言乐观。而值得注意的是，相同的情形在此前“券商一哥”中信证券披露的2022年一季度业绩快报中也有所体现。据中信证券预计，2022年一季度，公司营收152亿元，同比下降7.2%；归母净利润为52.3亿元，同比增长1.24%。

山西证券研报分析，年初以来，由于地缘政治变局和疫情蔓延超出预期，二级市场震荡加剧，日均成交额也出现萎缩，对证券公司业绩造成一定影响，其中，自营业绩是最大的影响因素。

中邮证券研报提到，经纪业务收入通常为证券行业的前两大分部业务收入(另一大为自营业务)，在今年一季度基本面承压下券商经纪业务业绩难有亮眼表现。

与此同时，在今年市场震荡下行的大背景下，不同公司的投研能力高低将直接反应在自营业务收入的表现差异上。头部券商的衍生品业务能力较中小型券商更强，在抗风险波动方面及结构性行情下的盈利能力更强。此外，科创板今年来新股屡次破发及投资者弃购的现象屡见不鲜，跟投制度令券商主动或被动的承担了类投资收益的风险，新股上市的不同表现将直接影响公司业绩，造成进一步业绩分化。

在头部券商市场集中度不断提升的大背景下，头部业绩表现仍不乐观，预计今年证券业一季度业绩将出现整体承压，个股分化的局面。