3月31日，博时基金管理有限公司披露旗下341只基金产品（份额分开计算）的最新一期年报（2021年1月1日-2021年12月31日）。

根据数据显示，博时基金管理有限公司成立于1998年7月13日，报告期内（2021年1月1日-2021年12月31日)有284只产品的净值增长率为正。

其中，基金净值增长率最大的基金产品为博时厚泽回报混合A，数值达48.89%，该基金的相对业绩基准为50%*中证全指指数收益率+50%*中债综合财富(总值)指数收益率，现任基金经理是冀楠。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析：宏观经济层面，下行的压力仍然较大：尽管地产融资出现小幅松动，但整体因为部分地产企业面临的经营压力和金融结构的相对谨慎，整体地产市场表现平淡，未来1-2个季度或仍然是经济的拖累项；基建领域，在诸多约束下地方投资行为的幅度有限，叠加消费表现持续收到疫情干扰表现平淡，预计整体既经济依然处于承压期。

政策维度：稳增长定调下，货币政策会持续维持宽松，宽信用面临的是抓手问题，需要等到一季度银行的信贷投放来观测。综合宏观和政策层面来看，对权益市场而言，政策环境仍然友好：流动性维持宽松，中央经济工作会议对稳增长的定调鲜明，经济失速下行的风险在降低。

市场层面来看，高确定性资产经历过过相对充分的预期调整后和高景气度资产的预期收益差异在收敛，市场表现更加均衡。拉长时间周期来看，我们关注两个变化。

一方面，从投资者结构角度来看，投资者结构变化带来市场估值体系重塑的趋势仍将延续。一是随着2014年以来沪港深的开通，外资持续流入A股，对全球资产而言A股的吸引力持续抬升，二是2017年后整体市场机构化的进程呈现加速趋势。外资的持续流入和A股的机构化进程加速带来的投资者机构的变化，带来A股的估值体系得到修正，典型的表现体现为：以超小盘为代表的策略在2017年以后开始显著跑输市场；市场基金中位数2017年以后连续4年持续战胜市场。

另一方面，从企业角度而言，供给侧改革、外生的疫情冲击带来各个行业的行业格局优化，龙头企业依靠自身的抗风险能力和竞争优势持续获得挤压式增长，扩大市场份额，这也是市场估值体系得以重塑的内生动力。无论从投资者结构的变化还是行业格局的变化角度来看，我们认为目前的估值体系变化从长周期而言都有维系的基础。

该基金组合在配置上，以基金契约为基础，重点在大消费、医药、TMT、中游制造业等领域自下而上选择具有稳健成长能力的优质细分行业龙头重点配置，总体保持持仓结构在不同资产属性的仓位暴露均衡，通过低换手和中长期持有争取获取累积收益。我们倾向于组合的收益来源依赖持仓公司的业绩增长而非估值波动，通过对优质公司中长期的持有来获取稳健增长的收益。以此相对应，组合风格上，维持较低的换手率水平，不考虑行业轮动的投资机会，通过严格的研究和选股构建投资组合。重视对组合风险的控制：1）对于股权结构、治理结构、运营管理、商业模式上存在明显瑕疵的公司予以回避；2）控制行业集中度和个股集中度水平；3）控制组合整体的估值水平。