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3月7日，九丰能源披露年报，九丰能源公告，2022年实现营业收入239.54亿元，同比增长29.56%；净利润10.9亿元，同比增长75.87%；基本每股收益1.76元。公司拟每10股派发红利3元。

图：九丰能源2022年年报

从业绩驱动来看，九丰能源营收增长主要原因为LNG销售单价较上年同期大幅上涨，及LPG销售数量及销售单价较上年同期一定幅度上涨所致。同时，净利润主要原因为LNG单吨毛差较上年同期提升，LPG单吨毛差保持相对稳定且销售数量较上年同期上涨，以及公司持有的美元资产实现汇兑收益所致。

从产品结构来看，九丰能源涵盖清洁能源业务、能源服务业务、特种气体业务等三大业务板块，其中清洁能源业务是公司大力发展的核心主业。目前主要产品包括LNG、PNG及作业、LPG、甲醇、二甲醚、氦气等、LNG船运、LNG槽运、码头仓储等。

图：九丰能源2022年年报

从拓新方面看，九丰能源能源服务和特种气体业务是公司积极布局和重点发展的新赛道业务。能源服务业务经营模式主要有能源物流服务、能源作业服务，依托于自身LNG船舶、LNG接收站及仓储设施、LNG槽车等核心资产，除自用外，为境内外客户及第三方提供运输、物流、周转、仓储等能源基础设施服务。能源作业服务主要经营模式为“技术+投资+运营”，截至2022年底，能源作业服务的加工处理产能达40万吨，全年实际处理量约30万吨。而特种气体业务将以氦气与氢气为基础，向电子特气等其他气体领域拓展。截至2022年底，高纯度氦气设计产能为36万方/年，全年氦气产量约18万方，氢气方面正积极探索氢气短中长期发展规划。

需要特别关注的是，经营业绩方面，九丰能源盈利能力有所提升。2022年加权净资产收益率17.67%，同比增加增加3.50个百分点，毛利率较为稳定，净利率4.56%有小幅提升。现金流变化明显，经营活动产生的净现金流16.96亿元，同比增幅高达1794.57%。

不过，九丰能源的毛利率波动风险较大，LNG、LPG 销售价格及单吨毛差变化是决定公司销售毛利率的关键因素，近年来，国际及国内LNG、LPG 市场价格波动较大，对九丰能源销售毛利率水平产生重要影响。除此之外，九丰能源还面临商誉减值风险，此前收购森泰能源属于非同一控制下的企业合并，已就收购森泰能源事项确认商誉9.22亿元。