近日，西菱动力(300733)发布了《发行注册环节反馈意见落实函》的公告。公告内容显示，深交所上市审核中心对西菱动力向特定对象发行股份过程中，涉及的军工业务审查程序、新增产能规模合理性、新增产能消化措施等问题进行问询。

据了解，此次向特定对象发行股份过程中，西菱动力原本募集资金总额不超过4.80亿元，用于涡轮增压器扩产、研发中心等4个项目。在审核过程中，因前期的实际补充流动资金金额超过了“首发募集资金总额的30%”的规定，西菱动力调整了向特定对象发行股份的方案。

将首发募集资金的实际补充流动资金超出募集资金总额30%的部分予以调减，投资金额达1.2亿的车发动机零部件智能自动化生产线建设项目被去除，补充流动资金项目金额由5,600.00万元调减至3,200.00万元。

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混动偏爱自吸式发动机，涡轮增压器扩产项目合理性再度被问询

方案调整过后，西菱动力涡轮增压器扩产项目成为最主要的项目，占总投资金额的74.70%。西菱动力募投项目所生产的涡轮增压器产品，主要应用领域为燃油汽车及混合动力汽车，而纯电动驱动的新能源汽车无需配备内燃机，亦无需配备涡轮增压器。

据悉，涡轮增压器扩产项目主要是新建一条年产能20万台的涡轮增压器总装线。在此次募投项目前，西菱动力已经拥有了三条涡轮增压器总装线，每条产线的设计产能为20万台，其中两条处于建设阶段，一条已经实现投产。

根据公开资料显示，2022年上半年，西菱动力涡轮增压器实际销量仅为5.65万台。募投项目实施完毕后，西菱动力的总产能将达到80万台/年。面对巨额的产销差异，深交所对涡轮增压器扩产项目合理性进行多次问询。

对此，西菱动力回复表示，公司本次募投项目涡轮增压器扩产项目计划建设期2年，达产期3年，预计未来5年才可实现满产，因此公司涡轮增压器产能在爬坡过程中与公司新客户、新机型的不断开发、市场预计需求量的增长存在匹配过程，未来可实现产能的逐步消化，预计不会形成产能闲置。

同时，西菱动力在回复报告中还表示，随着本土车企进军插电式混合动力汽车市场，加之插电式混合动力技术路线在节能减排方面的能力被政策导向认可，预计插电式混合动力市场未来将迎来更大的爆发期，亦将为涡轮增压器产品提供充足的市场需求。

值得一提的是，并非所有的混动汽车都需要涡轮增压。在混合动力乘用车发动机节能技术中，存在两种技术路线，一种是德系车企主导的直喷增压汽油机路线，另一种是日系车企主导的自然吸气高膨胀比汽油机路线。由于，自吸式发动机能够拥有更高的热效率，市场上HEV（油电混动）基础混动车型大多偏向采用自然吸气发动机。

为此，深交所的告知函指出，请西菱动力结合传统燃油汽车未来发展前景、产销量数据等补充说明本次募集资金用于涡轮增压器扩产项目的必要性、合理性；结合新能源汽车中混合动力汽车占比、混合动力汽车中选择配备涡轮增压器的占比等数据量化分析本次募集资金用于涡轮增压器扩产项目的必要性、合理性；本次募投项目新增产能规模合理性，新增产能的消化措施是否充分，是否存在产品过时、产能过剩风险。

军工业务审批程序被问询

除了涡轮增压项目合理性被问询外，西菱动力的涉及军工的航空航天业务也被问询。据悉，西菱动力航空航天业务主要来自于并购的成都鑫三合机电新技术开发有限公司（以下简称“成都鑫三合”）。成都鑫三合专注于航空航天装备制造领域，主要从事军用飞机、民用飞机零部件、航空发动机零件精密制造和特种工艺处理。与鑫三合并购完成后，西菱动力从传统的汽车零部件制造商转变为汽车零部件与航空军工双主业并重发展的企业。

在西菱动力投资者关系活动中，有投资者提出：“军工板块航空航天业务主要是客户是哪些？今年航空业务的订单情况如何？”西菱动力答复表示：“公司航空航天业务的客户目前主要包括三个部分：一是中航工业下属军工单位、二是民用航空器生产单位、三是火箭军........”

根据《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查工作管理暂行办法》（以下简称“涉军管理办法”）第六条第二款规定，涉军上市公司发行普通股、发行优先股、发行可转换公司债券（一般可转债、分离交易可转债）以及其他证券衍生品，须履行军工事项审查程序。

为此，深交所问询指出上市公司是否取得日常经营所需全部资质许可，是否属于“涉军管理办法”等规定的涉军企业，本次向特定对象发行股票是否需要履行有权机关审批程序，相关信息披露是否符合保密规定。