在资本市场，“沾酒即涨”定律永不过时。一般的上市公司若“饮”白酒，恨不得“昭告天下”，尽享利好。

然而，主业是黄酒生产与销售的金枫酒业(600616)，在推出烧酒新品后被投资者认为其已入局白酒却秘而不宣，更引发同业竞争的猜测。有市场人士指出，在黄酒天花板显现、公司业绩萎缩后，金枫酒业急需新的故事。

与控股股东同业竞争？金枫酒业否认

2021年7月，金枫酒业控股子公司绍兴白塔酿酒有限公司（以下简称“绍兴白塔”），联名推出一款名为“烧?！钡纳站?，并标榜为中国首款烧酒。

拼多多在售产品信息显示，“烧?！蔽渌阈桶拙?，酒精度50.0%vol，是以黄酒压榨后的糟粕为原料，经进一步发酵后蒸馏而成的糟烧酒，宣传词介绍其为“绍兴白酒”。

图源拼多多

绍兴白塔经理许乙平曾表示，“烧?！辈捎谜福ㄅ疵?、大米）发酵，与黄酒同源，酒体饱满，空杯留香具有“酱香”和“清香”的白酒香氛、浓郁。

那么，这是否代表金枫酒业正式进军白酒领域呢？

针对“烧?！惫槔?，一位白酒专家表示，“国家标准有专门的权威定义”。经查询，国内尚未出台“烧酒”相关标准，而《白酒工业术语》（GB/T 15109-2008）指出， 白酒是以粮谷为主要原料，用大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏而制成的饮料酒；《糟烧白酒》（T/ZZB 1594—2020）则定义其是以绍兴黄酒酿造后产生的黄酒糟为主要原料，以谷壳、玉米芯等为疏松剂，经固态发酵后蒸馏，不得直接或间接添加食用酒精及其他非自身发酵产生的呈香呈味物质，再经陈贮、勾调、过滤而成的酒精度不低于45%vol的原浆白酒。

显然，“烧?！庇氚拙圃谀鹬乒ひ丈细叨壤嗨疲鸱憔埔倒热醇阜帧瓣用痢薄Ｔ谕蹲收呗糯我笃浔硖吧站啤笔腔凭苹故前拙剖?，该公司答以“烧海属于绍兴古法烧酒”“更接近白酒”“只是一种尝试”。

“扭捏”的背后，不少投资者认为，可能涉及与控股股东形成同业竞争。金枫酒业控股股东为上海市糖业烟酒(集团)有限公司，其持股67%的四川全兴酒业有限公司主营白酒产品，生产的全兴大曲是老八大“中国名酒”、川酒“六朵金花”之一。

不过，金枫酒业董事会秘书张黎云向笔者否认：“烧?！闭饪钤闵站剖腔凭频母辈罚蛹际醣曜忌嫌Ω檬鞘粲诎拙?，“所有的黄酒企业都会有糟烧酒，它的香型可能和白酒接近，但不是我们去专门生产白酒，这是两个概念，和全兴酒业（同业竞争）也都是完全没有关系的。”

而针对投资者的疑问与误区，张黎云亦称日后将考虑在年报里对“烧?！辈方忻枋觯叭么蠹铱梢栽诠男排廊チ私庹饪畈贰！?/p>

新品+跨界，难解业绩股价双困

相对于白酒而言，黄酒虽贵为世界三大古酒之一，但行业整体规模较小，市场发展增长不足，区域性明显。据中国酒业协会统计，2021年1—6月，纳入到国家统计局范畴的规模以上黄酒生产企业98家，累计完成销售收入64.01亿元。

目前，我国黄酒行业龙头企业包括古越龙山(600059)、会稽山(601579)、金枫酒业等，但从产销量、业绩等维度评判，金枫酒业均垫底。2021年前三季度，金枫酒业实现营业收入4.14亿元，同比增加0.95%；净利润亏损2308万元，同比减少2757.16%，是3家唯一亏损的企业。

对于业绩惨淡的原因，金枫酒业指出，疫情后，黄酒消费市场需求恢复相对较慢，区域性市场竞争愈发激烈，公司销售规模尚未恢复到疫情前水平。产销量减少，产能利用率降低，导致单位产品成本上升，整体毛利额有所减少。

而金枫酒业在二级市场的表现亦不甚理想。东财数据显示，金枫酒业2021年累计跌幅32.68%，跑输大盘，在酿酒行业板块市值排名28/37。截至1月12日，金枫酒业报7.03元/股，总市值不足50亿元。

为何推出“烧?！闭饪畈?？有市场人士认为，“金枫酒业自身的黄酒业务见顶，若转投白酒领域也比不过龙头企业，但出于对股价、业绩诉求，它急需给投资者讲一个新概念、新故事?！?/p>

另注意到，金枫酒业亦在试水跨界，近期与雷氏携手打造轻养小酒“红卟卟”系列，实现黄酒与中药的结合。在京东旗舰店上，该款果酒黄酒收获58条评价，也让不少投资者寄予厚望，如“新的一年，希望金枫管理团队主抓金枫‘红卟卟’黄酒和白塔‘烧海’白酒两大单品，加大广告宣传推介力度，迅速扭转亏损的尴尬局面”等。

对于上述新品，张黎云则表示“至少目前不会成为我们的核心产品”。她指出，糟烧酒作为黄酒副产品，本身体量就不大，而包括跨界在内的新品研发、储备，公司一直都有在尝试，和近期经营业绩不是直接的一个关系，“（营收占比）很小很小的”。

在投资者互动平台上，金枫酒业亦称，“公司目前还是以黄酒生产经营为主。”