近日，凯莱英(002821,股吧)因连收2个大订单，引发行业热议，股价大涨。在此热度下，天宇股份(300702,股吧)也在互动易平台回复投资者提问表示，公司为默沙东研发的新冠药物莫努匹拉韦的中间体提供CDMO业务。不过，市场反应并不乐观，天宇股份回复后第一个交易日股价不升反降。

整个二级市场表现上，天宇股份股价也在短短4个月内腰斩，由3月1日的高点60.38元跌至7月28日的25.6元，跌幅高达57.6%。而这，也被认为与天宇股份今年业绩表现不佳有关。

经营恶化 净利润同减64.35%

天宇股份主营主要分为两块，原料药及中间体和CMO业务。原料药及中间体是天宇股份主要营收来源，其中尤以降血压类原料即中间体及沙坦类原料药为主。2018年至2020年，沙坦类原料药营收占总营收比例分别为74.3%、86.57%、88.06%。

由于沙坦原料药龙头老大华海药业(600521,股吧)2018年遭遇产品质量问题，失去欧洲、美国市场，天宇股份受益扩大市场占有率。2018年至2020年，沙坦类原料药及中间体营收大幅上涨，收入规模也从10.9亿元跃升至22.78亿元。

受益于沙坦原料药的高增长，天宇股份3年内营业收入每年增幅均超过20%，净利润也同步增长。二级市场上，天宇股份股价也从2018年的最低点6.87元最高涨至71.51元。

不过，随着华海药业2019年底开始回归欧洲市场，加之原材料涨价等影响，天宇股份业绩“花式变脸”。

2021年上半年，沙坦原料药收入同比减少19.86%。受此影响，天宇股份营收几乎与去年同期持平，净利润却同比减少52.63%。今年第三季度，业绩进一步恶化，天宇股份营收同比下滑14.79%，净利润同比下滑87.07%。今年前三季度，天宇股份净利润同比下滑64.35%，扣非净利润同比下滑67.82%。

原材料、国际运输成本涨价加剧业绩承压

令人担忧的是，天宇股份仍将承受沙坦类原料药收入下滑带来的业绩压力。

今年11月9日，华海药业发布公告，公司已收到FDA关于警告信关闭的通知函，公司川南原料药生产基地将恢复对美国市场销售。

这也意味着，天宇股份将在美国市场上直面华海药业的竞争，天宇股份经营压力进一步加大。

此外，天宇股份也要面临原材料、国际运输成本涨价的压力。天宇股份另一竞争对手美诺华(603538,股吧)11月的调研公告显示，目前原材料涨价、国际运输成本上涨、汇率调整、市场供需调整是沙坦类原料药价格上涨的主要因素。

多起环境违法未披露

而在生产环节，天宇股份也不顺利，发生多起环境违法行为。

6月18日，黄岩区人民政府网站显示，天宇股份因建设项目需要配套建设的环境保护设施未经验收，在台州市黄岩江口化工开发区从事原料药生产，构成违法行为，被台州市生态环境局黄岩分局处以罚款49万元。

据媒体报道，今年5月21日，天宇股份101、103、109北厂区九车间部分生产工艺涉嫌发生重大变更未能重新报批环评，项目已投入生产，被相关监管部门责令改正。

9月18日，天宇股份在江口开发区大闸路69号的源宏仓库从事危险品贮存，该建设项目未报批环评文件擅自开工建设，被监管部门责令改正。

不过，天宇股份并未披露以上环境违法行为。对于未披露原因，天宇股份未作出回复。