近日，证通电子(002197,股吧)发布了《关于调整非公开发行股票募集资金投资项目募集资金投入金额的公告》，公告显示，根据公司2020年非公开发行股票预案，本次非公开发行股票募集资金总额不超过88,570万元（含本数）。
最终募集资金总额为56,348.99万元扣除保荐承销费及其他发行费用人民币1,136.82万元（含税），实际募集资金净额为人民币55,212.18万元（含税）。由于实际募集资金净额与之前预案存在差距，证通电子决定根据实际募集资金净额调整各募集资金投资项目的投资额。
据悉，在调整募集资金所投入的两个项目中，对”证通智慧光明云数据中心项目”投资总额下调了近53%，拟投入的募集资金金额调整为2.87亿，而“偿还银行贷款项目”却分文未调。
值得一提的是，在《关于公司2020年非公开发行股票预案的议案》中，证通电子提及若本次募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总额，公司将根据实际募集资金数额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金投入的优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司以自筹资金解决。
一、增发过后，债务压力仍然较大
可以看出，按照公司轻生缓急的原则，公司偿还银行贷款是急需解决的问题。数据显示， 2021年上半年，证通电子的短期有息负债为14.15亿，而公司账面上非受限的现金仅为1.9亿元，整体的资产负债率为62.91%。
此次增发后，公司增加了2.65亿资金可以用于偿还贷款。然而整体来看，证通电子的短期债务压力仍然较大。2021年三季度，证通电子的短期借款为10.96亿、一年内到期的非流动负债为2.19亿，短期有息负债为13.15亿，而公司货币资金仅为4亿，按照半年报受限货币资金比例的69.27%来估算，公司非受限的货币资金为1.23亿，加上此次定增的2.65亿，预计三季度末公司可以用于偿还债务资金为3.88亿元。
同时，在流动资产中，应收账款及应收票据账面金额较大，是未来缓解证通电子债务压力的主要途径。2021年第三季度，公司的应收账款及应收票据账面价值为14.14亿，占总资产的比重21.83%。
在应收账款中，主要的应收账款类别是工程项目一般业务，根据2021年半年报显示，证通电子应收账款中账面价值中7.32亿元属于工程项目一般业务，占应收账款比例的50.14%，账龄大多集中在1-3年。
值得一提是，证通电子的工程项目存在大量诉讼问题，在去年《关于累计诉讼、仲裁案件情况的公告》中，证通电子提及为加速业务的催收回款，公司通过采取诉讼、仲裁等法律手段，加强回收经营活动中产生的应收账款、保证金、预付账款等款项。
公告显示，证通电子累计诉讼、仲裁案件共49件，公司作为起诉方涉案金额为20,804.39万元；公司作为被起诉方涉案金额为4,017.63万元，案由中多为合同纠纷与工程款项、建设工程纠纷，其中，与湖南昭山未名生物医学有限公司、湖南北大未名生物科技有限公司的建设工程纠纷涉案金额为4000万元，与湖南建工交通建设有限公司的建设工程纠纷3000万元。
同时，在2021年半年报中，报告期内新增诉讼，截至本报告期末尚未了结且未达到重大诉讼披露标准的其他诉讼汇总2977.38万元。
二、欲速则不达，跨界收购不合时宜
在债务压力下，证通电子却依旧进行大手笔的投资。根据公告，公司拟使用人民币9,125万元收购深圳湘南德润管理有限公司持有的永兴龙王岭教育投资建设有限公司39%股权。
对于收购目的，证通电子在公告中表示，公司始终坚持“IDC+生态”战略，本次收购标的公司股权，将面向中部地区构建智慧教育服务生态，进一步完善公司“IDC+智慧城市”云服务产品领域的布局。
除此之外，证通电子拟使用不超过人民币7,500万元的自有资金或自筹资金竞拍铜川市耀州区翔恒欣达建材有限公司持有位于铜川市耀州区大数据产业园的创业大厦东辅楼、北辅楼，用于公司的IDC及云计算业务的发展。
据了解，近年来证通电子不断进行业务投资扩张，但其盈利能力并不稳定。数据显示，2017年-2021年第三季度，证通电子营业利润分别为0.33亿、2.73亿、0.17亿、0.14亿及0.08亿，营业利润累计亏损2.01亿；净利润分别为0.29亿、-2.54亿、0.15亿、0.12亿及0.08亿，净得润累计亏损1.90亿。
同时，在利润中政府补助贡献仍然较大。在2021年第三季度，公司的计入当期损益的政府补助为1,170.33万元，占利润总额比重为207.45%。2017年-2021年第三季度，计入当期损益的政府补助占利润总额比重分别为75.66%、-7.12%、477.02%、207.5%及207.45%。
可以看出，证通电子在转型扩张中，经营活动并没有获得稳定的盈利，证通电子“IDC+生态”战略仍然只是处于发展期。在盈利与债务的双重压力下，证通电子进行跨界收购显然不合时宜。同时，IDC业务才刚刚起步，在IDC发展不稳定情况下，证通电子本末倒置去发展生态也有悖常理。
