近日，为加强金融机构外汇流动性管理，央行发布公告称，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，将外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。对此不少业内人士表示，央行此番重拳出击意在收紧国内美元流动性，从而在一定程度上缓解人民币升值压力。但同时也有声音认为，央行借此打破人民币单边升值预期的态度引导大于实际可能产生的影响，从长期来看，投资者也无需过分担心投资市场因此遭遇变盘。

时隔14年，央行再调外汇存款准备金率

外汇存款准备金，是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款，可以理解为是中央调控外汇市场的一种价格型工具。从2021年6月15日开始外汇存款准备金率上调至7%，这就意味着每产生100美元的外汇存款，银行需留出7美元上交央行，其余部分才能用作外币投资赚取息差。

那么外汇存款准备金率和人民币汇率之间又是如何发生联系的呢?外汇存款准备金率上调后，为了应对更多的外汇存款准备金需求，银行短期内对外汇的需求增多而供应减少，在这一过程中人民币和外汇的供求关系的改变，决定人民币升值压力在这个过程中会得到一定程度的缓解。

历史上央行三次上调外汇存款准备金率，就都是在人民币汇率升值压力加大的时期。而央行最近一次上调外汇存款准备金率还是在2007年，由4%上调至5%，此后一直维持不变。

然而，近期人民币汇率上涨势头实在过于强劲。从去年5月开始，人民兑美元就一路突飞猛进：由当时的7.16涨至目前的6.36，一年时间上涨8000BP，升值幅度高达11%。中国外汇交易中心数据显示，2021年5月31日人民币对美元中间价调升176个基点，报6.3682，续创2018年5月以来新高。有专家指出，近一年来人民币单边升值“超速”，一方面与美联储开启超宽松货币模式，且前期美元指数持续下行有关，另一方面也是全球疫情下，中国经济强劲复苏的刺激影响。

但不论是人民币单边快速升值还是贬值，其实都将严重影响国内经济的稳定性。在人民币单边升值预期水涨船高的影响下，不可避免有大笔海外投机资金涌入国内，从而形成一定的通胀，当人民币汇率被炒作到一定高度，这大笔外汇资金又将寻机外逃，届时对于国内整个金融市场甚至是经济市场而言都将是不小的打击。因而14年后央行重启外汇存款准备金率这一宏观调控利器，还一次性就上调2个百分点，着实表明了央行此番打破人民币单边升值预期的态度之坚决。

人民币升值预期“遇冷”

投资市场行情或短期波动

据悉，2021年以来，金融机构外汇存款明显增加，4月末外汇存款余额约为1万亿美元，外汇流动性宽松。而此次央行将外汇存款准备金率上调2个百分点，可冻结约200亿美元外汇流动性，按道理来说是有助于收紧境内市场外汇流动性，缩小境内本外币利差，抑制即期和远期结汇，促进境内外汇市场平衡。但也有专家分析认为，银行间即期外汇市场单日交易量在300-400亿美元的体量，200亿美元外汇流动性冻结的规模有限，因而央行打压汇率升值预期的态度意义更大，实际影响较小。不过可以确定的是，央行上调外汇存款准备金率，必然打消市场认为央行引导升值的预期，避免市场人民币升值预期自我强化加速。

值得一提的是，近期股债双牛的行情，无疑是借了之前人民币汇率持续走高的东风，而此次央行上调外汇存款准备金率给人民币升值降温的举措，势在挤掉升值过程中的投机“水分”。不过从离岸人民币汇率的走势来看，虽然反应迅速但并未发生大幅逆转而是短线走弱。因而有业内人士提醒，央行“重拳”之下短期内股债市场可能受汇率影响面临波动，但是从中长期来看，人民币汇率市场化的大趋势不变，因此当阶段调整过去，投资市场的长期走向还是会跟随整体经济状况的发展恢复原有趋势。(李媛颖)